已經過去的2011年，以A股市場為代表的中國資本[4.39 0.00%]市場并未能給投資者帶來太多的美好回憶。不過，這并不代表著新的一年里就沒有期待。2012年，資本市場將會有哪些大事和要事值得投資者期待？
 

猜想1
 

A股首日開門紅
 

     今日是2012年的第一個交易日，股市會否迎來開門紅，是眾多投資者關注的焦點。從近年的情況來看，除了2010年第一個交易日股市開門綠以外，自2006年以來，每年首個交易日都出現了開門紅。所以2012年股市出現開門紅也是大概率事件。
 

     “今年A股開門紅的可能性的確也非常大。”某業內人士分析，“A股市場在去年最后的3個交易日接連上漲，顯示多方氣勢較強，加之近日外圍市場一片大紅，也給國內市場帶來一定人氣”。同時，從目前來看，投資者對政策的預期也更加積極。中國物流與采購聯合會2011年12月1日發布的11月中國制造業采購經理指數(PMI)為49%，這是PMI 33個月內首次回落到50%以下，低PMI警示中國制造業面臨衰退風險，因此，市場預測今年的財政政策會轉好，貨幣政策也會相對寬松一些。
 

     “此外，節前想要出逃的場內資金，也需要將市場拉紅，以便于有散戶接手，自己才能順利出逃。”上述業內人士直言，“開門紅的可能性雖然很大，但是應該就是暫時的，本月將有超過1000億限售股解禁，市場壓力比較大，開門紅之后仍有風險”。
 

猜想2
 

上證綜指跌破2000點
 

     2012年開門紅的懸念似乎不大，剩下的問題是：今年A股最高能沖高到多少點呢？
 

     2011年的收尾行情，給了投資者一點點的希望。從目前管理層不斷推出利好救市，但效果難抵新股發行，或許只有當股指真正跌破2000點之后，方能逼迫管理層拿出真正的利好，如新股暫停，如取消印花稅等，故本報猜想，2012年度股指有跌破2000點的可能，但其后或有不錯的反彈行情。
 

     至于反彈的高度，投資者也不宜過度樂觀，雖然目前銀行、地產等股票的估值已經很低，但如果股價上漲50%，又會出現價值高估的情況，在我國貨幣政策沒有出現特別寬松的背景下，投資者還是應該謹慎面對反彈行情。本報預計，當股指回暖之后，新股發行將會重開，股指如果沖上3000點，將會面臨較大的壓力。
 

猜想3
 

新股發行制度改革開啟
 

     股市的跌跌不休，市場對新股逐漸厭倦，證監會在新的一年里可能將降低新股發行的速度，同時在新股發審制度上也將做出進一步的改革。
 

     如果像市場預料中的，2012年我國宏觀經濟再度探底，那么今年的A股市場將難以完全逆轉去年的低迷行情。這種低迷很可能會導致新一輪的新股破發潮，導致市場對新股發行的參與熱情大幅下降，很可能出現新股申購中簽率達到100%甚至是發行失敗的局面。而一旦這種局面出現，監管層不得不做出兩方面的決策：一是降低IPO上市的審核節奏，同時新股發行制度做出必要的改革。
 

     目前的市場普遍認為，新股發行中，機構申購量只占發行總量的25%左右，但卻把握著100%的定價權，而占據75%申購量的散戶卻只能被動地接受機構詢價的價格，導致IPO定價過程中多數必須服從少數的尷尬局面。
 

     分析人士認為，未來新股可能試點競價發行，這種制度可以將廣大散戶也納入到詢價陣營中來，類似于每日A股市場開盤前15分鐘的集合競價一樣，發行人和承銷商將根據所有投資者的報價綜合考量，最終確定發行價格。
 

猜想4
 

國際板今年不會推出
 

     盡管國際板目前被外界認為早已經是萬事俱備，只欠東風，但2012年國際板順利推出的概率仍然不大。
 

     在過去的一年，A股市場已經受到多數次國際板推出傳言的重創，這也是導致2011年A股市場一熊到底的重要原因之一。分析認為，在推出國際板之前，監管層不得不考慮的一個現實問題是：目前已經脆弱不堪的A股市場是否能夠承受得了國際板開閘的沖擊？
 

     從2009年推出創業板的時間點來看，當時的A股市場已經在持續的牛市中平穩運行了近10個月，監管層才最終確定迅速推出創業板。然而，國際板碩大的身軀當然不是創業板所能比的，單獨從抽血壓力這一層面來講，200家創業板企業對市場形成的沖擊合力很有可能還不如一家國際板企業大。
 

     而且，值得一提的，就在2009年9月創業板推出的前后，A股市場也完成了一波牛熊轉折，令3478點成為一個近三年多以來的制高點。一個創業板對A股的沖擊尚且如此，那國際板呢？從現在的情況和綜合各大機構預測來看，2012年顯然不會是一個大牛之年，因此國際板在今年推出的可能性仍然不大。此外，在推國際板之前，B股的問題似乎更急。
 

猜想5
 

期指向市場進一步開放
 

     目前股指期貨只有自然人和一般法人可以自由交易，而券商、基金等特殊法人只能進行套期保值，而不能進行做多投機交易。這種單項的放開并不利于我國金融市場的健康發展，在股指出現上漲趨勢的時候，如果金融機構能夠合理做多股指期貨，將可以獲得更大的投資收益，故股指期貨向全部投資者自由放開是未來的必由之路，其后的風險控制將由券商、基金等機構自行把握。
 

     一直以來，都有投資者抱怨，股指期貨大資金只能做空不能做多，于是導致股指跌跌不休，這不僅將鋼鐵股的市盈率砸至幾倍，也把銀行股股價壓至谷底。如果券商、基金不僅可以做空股指期貨，也能做多股指期貨，那么未來股指將有可能出現較長時間的上漲趨勢，股指期貨也有望實現價格發現的功能，而不再僅僅是跟隨股指上下波動。
 

     眾所周知，在成熟的國際資本市場上，一直都是股指期貨領先于股指，而非股指帶領股指期貨，這主要是由于我國股指期貨被大量的套保盤壟斷，投機力量過于弱小所致。本報猜想，股指期貨的全方位放開，可能在2012年看到。
 

猜想6
 

券商抱團取暖傭金大戰停擺
 

     不斷創出新低的A股使券商經紀業務收入大幅縮水，各券商間的傭金大戰更使2011年的券商集體遭遇寒冬。不過，2012年，在地方性證券業協會的協調之下，各大券商很可能抱團取暖，停止傭金大戰，設立地方性最低傭金標準。
 

     有業內人士告訴記者，兩市合計日成交1500億元是券商整體盈虧的分水嶺，若每日成交低于該線，則券商行業作為整體將面臨虧損。而自去年9月以來，兩市日均成交量已連續4個月低于1500億元。記者調查發現，深陷傭金大戰的券商，去年以來傭金多在萬分之五和萬分之六，最低的已達到萬分之三。
 

     針對券商集體遭遇的困境，去年12月底，媒體曝出深圳證券業協會規定最低傭金不得低于萬分之八的消息，該消息刺激券商股當日集體飆升，但不久后該消息遭到深圳證券業協會的否認。不過，有業內人士指出，證券業協會重拳出擊規范券商間傭金大戰的行為早已有之，在新的一年，極有可能對這一現象繼續整治。
 

猜想7
 

地方長期資金入市
 

     股市低迷，監管層大力鼓勵地方性養老保險金、住房公積金等長期資金入市。證監會主席郭樹清去年12月公開建議，養老保險金和住房公積金和財政余額可學習全國社保基金，投資股市獲取收益。據了解，發展長期資本入市的問題、中國版的“401k”計劃和長期資本戰略已成為證監會研究中心政策研究的重點。
 

     郭樹清表示，目前地方政府掌握的社保資金結余達到2萬億元，將來可以委托給一個機構管理投資于資本市場。此外全國住房公積金的結余也達到2.1萬億元，加上財政盈余，都可以成立一個特殊的基金來運作。這意味著如果2012年長期資金能夠入市，將開辟一個新的資金供給源，這將為股市帶來數千億甚至過萬億的增量資金，能有效解決A股市場的資金壓力，也將為股市注入一針強心劑。
 

     不過，地方性長期資金入市的相關問題，雖然目前尚只停留在討論的階段，但全國社保基金的入市和風險控制等各方面的做法已經給這些長期資金的入市提供了很好的經驗。只要監管層開始著手推進，其進展應該會很快，本報猜想，2012年長期資金入市的概率極高。
 

猜想8
 

嚴格退市制度全面推行
 

     創業板直接退市制度于去年年末出臺，市場人士紛紛猜想：創業板的這種直接退市制度會不會傳導到中小板甚至主板市場？答案是非常有可能，新的一年里，退市制度和借殼制度將是證監會工作的重點。 預計2012年證監會和滬深交易所將更進一步地深化上市公司的退市制度改革，這種改革的方向是：上市公司退市制度將更趨向嚴格，因此不排除2012年將會有上市公司真正意義上的退市。
 

     長期以來，由于借殼上市制度的特殊性，導致ST股屢屢遭受市場爆炒，投機盛行，嚴重違背了價值投資的方向。而去年下半年以來，證監會就多次針對借殼上市問題放出風聲：借殼標準將趨向于IPO，這也導致了ST股的集體連番暴跌。
 

     預計在2012年里，新一屆證監會將會有更多的關于退市制度的政策陸續出臺，繼續改革目前不合理的退市制度，加快上市公司退市節奏，在這種情況下，2012年很可能會出現真正的退市公司。這也將導致上市公司殼資源變得更加不值錢，同時ST股的真正風險也將進一步顯現。整體而言，2012年ST板塊可能將不再具備很好的“投機價值”。
 

猜想9
 

基金業現首宗并購案
 

     2011年的新基發行可謂是舉步維艱：迷你基金屢現、首現三度延期、幫忙資金大量存在等。
 

     不過，基于A股市場難以全面好轉的預期，2012年這種情況仍然不會得到改變，甚至不排除出現新基金發行失敗的案例，同時還有可能出現小基金公司倒閉或基金行業并購。
 

     數據顯示，2011年平均每只基金募集額僅為13.15億元，創近三年來最低。對此，有分析人士表示，市場寒冷造成基金巨虧，使得基民們信心越來越弱，甚至一些基民選擇用腳投票，造成基金越來越難發行，假如今年的行情仍不見好轉，可能市場要出現一些募集金額不達2億元而不能成立的基金。
 

     基金行業的不景氣，有可能令一些小基金公司難以生存，出現小基金公司倒閉和基金公司并購。不過，值得一提的是，在基金銷售渠道方面，今年的第三方基金銷售機構或將正式開賣基金，這將為投資者開辟新的購買渠道。
 

     據悉，2011年底，中國證監會基金部副主任洪磊表示，證監會已完成基金銷售機構注冊平臺的建設工作。截至2011年12月22日，已經有25個機構獲得了注冊平臺的填報密碼，其中有9家為第三方銷售機構。
 

猜想10
 

新《基金法》出臺
 

     2011年12月中旬，全國人大財經委副主任委員吳曉靈在出席《財經》年會時表示，《基金法》修改已進入最后階段，明年將正式進入審議程序。如此看來，2012年基金法修訂呼之欲出。
 

     以前的基金法僅僅是一部公募基金法，在新的基金法修訂當中，陽光私募證券基金、私募股權基金將有望被納入監管范疇。在新基金法的框架下，基金有望被規范為“契約型、公司型和有限合伙型”三種形式。因此，陽光私募可以不再拘泥于單一的信托渠道，這將為私募基金行業發展打開新的空間。
 

     而關于業界頗為關注的陽光私募納入監管范疇，主要涉及的就是到底由誰監管。據悉，陽光私募是通過和信托業的聯手才合法化的，信托公司歸銀監會管理，而信托產品的投資管理人主要在二級市場活動，歸證監會管理，這就形成了多頭管理。對此，好買基金總經理楊文斌認為，監管部門之間的協調非常重要。
 

     此外，新基金法還有望在基金從業人員買賣證券、公募基金投資重大利益相關方股票等限制，允許員工持股計劃、打擊老鼠倉等方面取得突破。