市場環境持續惡化，投資者信心極度脆弱。我們預計，2012年市場的炒作氛圍將會有一定程度的下降，脫離基本面的題材炒作將會降溫。不過，圍繞政策支持的文化傳媒、新興產業等板塊的主題投資與波段炒作仍會貫穿全年。
　　以文化產業為例，中國文化產業將步入發展的新階段。在政府的大力支持下，文化產業在中國國民經濟中的地位已經上升至前所未有的新高度。數據顯示，2010年中國文化產業增加值占GDP比重為2.78%，預計至2016年該比例將超過5%，這意味著未來數年中國文化產業的增長速度有望保持在20%以上。圍繞該產業的波段炒作有望在2012年延續。

　　猜想之五：監管層打擊內幕交易、違規行為力度進一步加大

　　我們注意到，新任證監會主席郭樹清自上任以來，多次提出要堅決打擊證券期貨違法違規行為，尤其是防控和打擊內幕交易。
　　郭樹清指出，現階段我國的內幕交易有兩種情況，有一部分人有目的地利用特殊地位和關系，謀取不正當利益；也有一部分人主觀意識不甚明確，沒有認識到這是與貪污、盜竊、欺詐性質相近的犯罪行為。這就是內幕交易的實質，也是防范和打擊這種犯罪活動的困難之所在。郭樹清表示，中國證監會對內幕交易和證券期貨犯罪始終堅持“零容忍“的態度，發現一起堅決查處一起。
　　近期，證監會通報了多起證券市場違法違規案件的查處情況。包括前西南證券高管季敏波涉嫌“老鼠倉”交易案、保薦代表人秦宣涉嫌內幕交易案、大富投資及新思路投資涉嫌“搶帽子”操縱市場案、陽光私募國貿盛乾伙同個人陳杰“搶帽子”操縱市場案，以及惠順裝飾法人利用他人賬戶買賣證券案。
　　我們認為，2012年監管層打擊內幕交易、違規行為力度將會進一步加大，會有一批新的證券領域的大案要案被查處。

　　猜想之六：長期資金入市規模、產業資本增持行為均有所增加

　　我們認為，2012年A股市場值得期待的一個很重要的原因在于供求失衡局面有望得到改善。從資金供應角度來看，長期資金入市規模有望增加，此外，股價低迷讓產業資本的增持行為有所增加，而產業資本的增持有望在2012年延續。
　　12月20日，全國社?；鹄硎聲L戴相龍在中國社科院社會保障國際論壇上表示，未來應制訂基本養老保險投資管理條例，允許一定比例的地方社保養老金用于股票和直接投資。對于寒氣逼人的A股市場，“國家隊”的整裝待發無疑帶來一絲暖意。地方社保基金入市程序逐漸啟動，養老金和公積金入市提上議事日程，這些都將有助于合理解決市場資金供需矛盾，讓價值投資觀念牢固扎根市場，促進市場長期穩定發展。2012年，長期資金入市規模的增長應該是大概率事件。
　　我們注意到，進入12月之后，上市公司發布增持公告越來越多，產業資本增持意愿也逐漸增加。后市會否出現增持潮，投資者可以密切關注。明年初股市如果仍在2400點以下低位運行的話，預計產業資本的增持行為會繼續增加。

　　猜想之七：IPO不會暫停，但發行平均市盈率、整體融資規模均較2011年下降

　　資金供求平衡的另一個方面的資金需求，即融資方面。事實上，2011年A股市場的融資規模有所下降。根據統計，截至2011年12月27日，年內A股合計募資金額7116億元。具體來看，共有276只新股發行，累計募集2720.02億元；再融資公司205家，累計募集4396.06億元。與2010年A股融資超萬億相比，2011年下降幅度達到三成。
　　我們預計，2012年A股市場融資規模將會進一步下降。首先，在管理層“重融資、輕回報”理念的指引下，IPO雖然不會暫停，但發行平均市盈率以及發行數量會有所減少，這將導致IPO規模較2011年難以出現增長。而市場持續低迷讓很多股票股價逼近凈資產，尤其是前兩年融資規模較大的銀行股，在當前股價之下難以通過增發再融資。因此，2012年市場再融資規模較2011年有望出現進一步下降。我們預計，2012年A股市場整體融資規模有望低于6000億元。這將在一定程度上帶給A股市場休養生息的機會。

　　猜想之八：國際板順應民意，暫緩推出

　　2011年，關于國際板的討論不絕于耳，本刊曾在《國際板？NO!》一文中，旗幟鮮明地表達了“國際板應當緩行”的觀點。盡管從長期來看，國際板的推出也符合我國金融市場發展戰略。但我們必須清醒地認識到，國際板面臨的情況是極其復雜的、風險更難預期。如果急功近利、好大喜功的倉促行事，不僅會對中國股市產生嚴重的負面影響，而且也將會對中國經濟與金融穩定帶來不利的影響和沖擊。 (責任編輯：鑫報)