盡管2012年歐美股市迎來了“開門紅”，但是元旦過后的首個交易日，A股市場的表現卻令人失望。雖然滬深兩市受外圍市場利好因素影響雙雙迎來高開，但其后滬指卻一路震蕩回落，再度失守2200點關口，使投資者不得不接受新年“開門綠”的現實。股市首日的糟糕表現是否預示著2012年的市場行情的艱辛，A股市場何時才能走出低谷呢？

　　跟跌不跟漲的獨立行情

　　2012年伊始，全球經濟在歐美股市普漲的態勢下顯示出經濟復蘇的氣息，大宗商品市場也隨之大幅上揚，但是A股市場卻走出了獨立行情，以高開低走的單邊下跌之勢給予投資者沉重的打擊。

　　而最新公布的去年12月PMI指數重新回到50“分水嶺”的上方，新訂單的回升以及購進價格指數也在連續下降3個月后首次反彈，令市場對中國經濟硬著陸的擔憂正逐步減弱。此外，上兩周一直緊張的銀行間市場資金面出現明顯的好轉，1月4日上海銀行間同業拆放利率近乎全線下跌，短期利率跌幅顯著，顯示年末因素逐漸消退，流動性明顯改善。

　　正當這一切都似乎預示著新的一年經濟形勢回暖的利好消息時，A股市場的表現卻很不給力，兩市象征性地跳空高開后，滬指在石油石化板塊的推動下出現一波短暫的上漲，但指數在2217點附近伴隨成交量的放大出現大量拋盤壓力，滬指也隨之震蕩回落。

　　截至收盤，滬指報2169點，跌30點，跌幅1.37%；深成指報8695點，跌222點，跌幅2.5%。

　　信心缺失導致慣性下跌

　　市場人士分析，市場高開是因為受元旦前大盤連續形成三連陽的上攻慣性所致，而在沖高后形成單邊下行趨勢則是元旦期間外圍市場走勢強勢，存在資金趁利好出逃現象，造成了市場的謹慎情緒更為強烈。

　　武漢科技大學金融證券研究所所長董登新分析原因認為，事實上，年前市場勉強收紅，明顯底氣不足。在外圍市場利好影響下，新年首個交易日高開，但因缺乏成交量支撐，市場最終選擇了繼續調整，是技術性因素作用的結果。

　　而北京工商大學證券期貨研究所所長胡俞越在接受本報記者采訪時則指出，目前衡量市場底的技術指標，已經不足以反映當前市場的真實水平了，市場底用技術指標衡量已經失靈，形成了慣性下跌。

　　胡俞越分析，在去年10月匯金增持四大行股票時，就已經是政策底的信號。而估值底，現在銀行股市盈率全部在10倍以下，其他的股票市盈率已經低于歷史最低水平了，所以說估值底也已經到了。但是由于全球經濟都處于下行態勢，估值底動態來看部分前景并不看好的股票可能還會做出一些調整。

　　“還是投資者對市場信心不足，而形成了慣性下跌。”胡俞越分析，從當前市場狀況看，其實已經到了政策底和估值底了，市場底是否到底還有待觀察。

　　今年走勢應該強于去年

　　然而，在世界經濟形勢更為復雜的2012年，面對經濟增速放緩、調控政策依然不放松的環境下，中國股市能否擺脫“熊市”走出低谷呢？

　　“2012年的走勢應該明顯強于2011年。”董登新對本報記者表示，這是因為2011年的大趨勢是向下調整的，并已進入了估值底區間，而2012年則是向上震蕩的趨勢。僅僅從技術層面上講，2012年市場就已具備中級反彈的條件。因此，2012年中國股市應該能夠走出低谷。

　　不過對于股市未來的前景，胡俞越卻表示仍很難確定。他認為，盡管今年上半年應該會有反彈，但市場目前處于非理性狀態，而且現在整個資金面仍然普遍偏緊。“所以，當前最重要的就是恢復信心。”胡俞越表示，當前中國股民對市場非常失望，極需要休養生息，恢復信心，樹立信心，恢復長期價值投資的理念。穩中求進首先就要穩股市，穩股市才能穩信心。

　　事實上，在剛剛過去的2011年，履新不久的中國證監會主席郭樹清開啟了新的股市改革之路，從探索創業板的退市制度，到對內幕交易的“零容忍”，一系列政策和制度的完善無疑讓市場各方參與者看到了股市的希望。對此，胡俞越表示，盡管打擊內幕交易和市場操縱行為短期是利空的，因為它會導致被查股票的暴跌，但對于股市的長期發展來說是利好的，因為它對市場進行了清理，使中國股市變得更加公平、有序、有效。