完善制度 防范市場兩極分化負面效應
延續(xù)著2020年的勢頭，2021年的A股結構性行情持續(xù)強化，兩極分化明顯。
這種兩極分化體現(xiàn)在兩個方面：一是大市值股票明顯且持續(xù)強于小市值股票。昨日A股主要指數(shù)全部收漲，但上漲上市公司家數(shù)僅784家，而下跌家數(shù)達到3295家。二是熱門行業(yè)和所謂的賽道股估值不斷拔高，傳統(tǒng)行業(yè)藍籌股估值持續(xù)處于低位。食品飲料、新能源汽車、生物醫(yī)藥等板塊頭部公司的估值在機構資金抱團之下不斷創(chuàng)出新高，而傳統(tǒng)藍籌板塊特別是銀行板塊市盈率市凈率幾乎創(chuàng)下歷史新低，其市盈率與全部A股的比值接近10年歷史低位。
值得注意的是，兩極分化的另一面也對應著不同行業(yè)大股東和管理層的不同態(tài)度。據(jù)證券時報·數(shù)據(jù)寶統(tǒng)計，2020年漲幅前五的行業(yè)分別為生物醫(yī)藥、電氣設備、機械設備、食品飲料和電子行業(yè)，相應減持的金額也大。
而在低迷的銀行板塊，不少股東則在討論如何籌措資金，何時出手穩(wěn)定股價。2020年以來，已有13家A股銀行披露股東和高管增持，涉及金額94億元，其中高管們自掏腰包買股票的金額達到1.17億元。此外，中信銀行、民生銀行的董事長和高管在港股市場展開了集體增持。銀行大股東和高管在行情疲弱時積極增持股份，是在向市場釋放積極信號，用真金白銀表明對公司業(yè)績有信心，但這些措施的效果似乎并不明顯，銀行等低市盈率板塊除了偶爾反彈之外，大多數(shù)個股并未擺脫疲弱走勢。
A股市場不再齊漲齊跌，這是一個顯著的進步，但資金對不同板塊的態(tài)度趨向極端背后的正反饋和負反饋機制也應引起注意，特別是部分機構作為投資者代理人角色本身天然存在的道德風險不可忽視。
市場波動和風格演化總體來說是市場自身運行的結果，但也要意識到，市場行穩(wěn)致遠離不開完善的機制，增持、回購和減持等都是正常的市場調節(jié)機制，增持回購可以表達對公司估值的態(tài)度，一定程度上起到穩(wěn)定股價的作用，減持套現(xiàn)一定程度上也能起到抑制市場非理性過熱的作用。
從“建制度、不干預”原則出發(fā)，讓市場機制更好發(fā)揮作用，提高市場定價效率，應充分評估股份減持、增持、回購和員工持股以及其他各方面制度上的短板，提高實施層面上的便利性。
房貸新規(guī)調查：小銀行受影響較大 個人住房按揭貸款政策暫未變化
近日，房地產貸款市場迎來重磅新規(guī)。央行、銀保監(jiān)會下發(fā)《關于建立銀行業(yè)金融機構房地產貸款集中度管理制度的通知》（下稱《通知》），分檔設置房地產貸款余額占比上限和個人住房貸款余額占比上限，為各類銀行機構的房地產貸款占比劃定了“紅線”.該《通知》自2021年1月1日起實施。
此次新規(guī)對銀行、購房者、房地產開發(fā)企業(yè)會有什么影響、目前各家銀行執(zhí)行情況又如何呢，專家又如何看？帶著上述問題，《證券日報》記者近日走訪北京地區(qū)多家銀行及房地產中介機構。
銀行
暫未收到相關通知
小銀行未來受影響較大
從各個銀行的實際貸款情況來看，目前，大部分銀行業(yè)金融機構符合管理要求。記者統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，按照2020年中報披露的數(shù)據(jù)來看，目前超出上限的銀行數(shù)量并不多，只有部分銀行相關指標超出監(jiān)管的劃定范圍，其余大部分都沒有觸及上限。針對超出上限的銀行機構，監(jiān)管部門也設置了一定的過渡期，給不達標機構充分的整改時間，維護市場平穩(wěn)過渡。
近日，《證券日報》記者走訪多家不同類型銀行網點，據(jù)多數(shù)銀行的個貸經理反饋，截至目前還沒接到行里通知有政策變化，年初貸款額度比較充足，并未對個人購房有影響。
“此次新規(guī)對我行的具體業(yè)務沒有影響，受影響比較大的主要是小銀行，由于資金量比較小，在人民銀行設置限定的范圍下，小銀行總的放款量將下降很多。”某國有銀行貸款部門的工作人員表示。
某國有大行的一位個貸經理告訴記者，“目前還不知道會給我行匹配多少額度，正在等待分行的通知。”
此外，多家銀行放款提速。《證券日報》記者近日咨詢的數(shù)十家銀行中，越來越多銀行的放款速度是“一周見”,這與上個月多數(shù)銀行以“一個月”作為參考時效有所不同。
《證券日報》記者近日以購房者身份咨詢某城商行時，該行的個貸經理表示：“如果是純商業(yè)貸款，資料齊全面簽后一兩天批貸，過戶完兩天之內可以放款。”
在新規(guī)要求下銀行將受到哪些影響？
蘇寧金融研究院宏觀經濟研究中心副主任陶金在接受《證券日報》記者采訪時表示，《通知》規(guī)定的關于房地產貸款的兩個上限，大部分銀行是滿足的，但考慮到房地產貸款本身每年的增量，這兩個上限的剛性是比較明顯的，因此《通知》更多的是在控制房地產貸款的增量，同時在存量部分關注不同類型銀行間房地產貸款規(guī)模的結構調整，以使得不同的房地產貸款集中度與不同風險承受能力的銀行相匹配。從住房貸款集中度的超限情況看，僅有小部分銀行超限，且監(jiān)管根據(jù)超限幅度設置了不同時間長度的過渡期。因此短期看個人住房的供給，至少在存量上受到的影響可能沒有預期那么大。
陶金進一步表示，目前來看，第一檔國有大型銀行的房地產貸款壓降壓力并不大。第二檔中型銀行的壓力相對略大，個別銀行可能需要主動減少住房貸款增量和壓降存量來降低房地產貸款集中度。中小銀行中，也存在個別銀行房地產開發(fā)貸款超限的問題，也可能需要通過主動壓降來達到監(jiān)管標準。
房產中介
客戶目前未受新規(guī)影響
年底放款可能會緊張
對于這項新規(guī)，更多的房產中介業(yè)務員表示不清楚，并沒有接到相關通知，目前手上正在走貸款程序的客戶也沒有受到影響。也有中介表示，該項新規(guī)目前影響不大，可能后期放款速度會慢。
“尚未收到有關該銀行個人貸款業(yè)務的任何信息。包括我們公司權證這也沒有接到建委和銀行的通知。”某貸款中介公司的工作人員對記者表示：“對于購房者而言，北京地區(qū)房貸政策沒有明顯變化，也不會影響到個人購房者的合理按揭需求，不必擔心。”
不過，也有中介表示，監(jiān)管限定銀行房貸上限，影響的無非就是年底放款會比較慢。未來下半年房貸可能會面臨緊張，貸款的審核條件有可能更加嚴格。
在采訪中，多數(shù)中介透露，從往年經驗來看，年底銀行的按揭額度確實會出現(xiàn)比較緊張的情況，有購房需求的還是盡快入手。
專家
優(yōu)化商業(yè)銀行信貸結構
房貸監(jiān)管仍將趨嚴
防止過多資金流入房地產是近兩年監(jiān)管管控的重點之一。去年8月份監(jiān)管部門對房地產開發(fā)企業(yè)出臺監(jiān)管指標，其中出臺的“三條紅線”限制房企融資需求，此次又出臺“兩條紅線”約束金融機構信貸供應。
銀行業(yè)內人士表示，上述相關政策的出臺有利于防范金融體系對房地產貸款過度集中帶來的潛在系統(tǒng)性金融風險，有利于促進房地產市場和金融市場的穩(wěn)定健康發(fā)展。
與此同時，近年來，金融監(jiān)管者多次提示房地產金融的風險。2020年，銀保監(jiān)會主席郭樹清表示房地產是現(xiàn)階段我國金融風險方面最大的“灰犀牛”,要堅決抑制房地產泡沫。
民生銀行首席研究員溫彬在接受《證券日報》記者采訪時表示，本次建立房地產貸款集中度管理制度，主要目的是一方面進一步優(yōu)化商業(yè)銀行信貸結構，加大對實體經濟支持力度，另一方面，保持房地產市場平穩(wěn)健康發(fā)展。溫彬認為在新增貸款中應該加大對制造業(yè)、科技創(chuàng)新、綠色金融、小微企業(yè)等關鍵領域和薄弱環(huán)節(jié)的支持力度。
《通知》發(fā)布后，對房企和購房者帶來哪些影響？
陶金表示，顯然對房企產生了較大的額外融資壓力，信貸供給的減少可能會促使大型房企尋求更多樣化的融資手段，而小型房企則需要加強對自身財務和資金鏈的管理，更多依靠內源融資審慎開展經營活動。對于購房者而言，銀行住房貸款可能會出現(xiàn)限額管理，不可避免地對申請房貸者信用和資質開展更能嚴格的審核，同時盡管房貸利率由LPR加點確定，但以往的相關優(yōu)惠可能會減少。
易居研究院智庫中心研究總監(jiān)嚴躍進在接受《證券日報》記者采訪時表示，企業(yè)和銀行的業(yè)務合作需要謹慎，要關注銀行后續(xù)一些貸款動向，防范合作后貸款工作受阻或者說不達預期，可能會影響樓盤銷售。而對于個人購房者來說，關注貸款能不能很快發(fā)下來，如果批不下來的話責任由購房者承擔。
業(yè)內人士表示，目前，房地產金融監(jiān)管實施嚴格的監(jiān)管政策，預計不會在2021年放松。
“《通知》對增量的影響甚于對存量的影響，部分超限的銀行需要主動化解存量業(yè)務，而未超限的銀行業(yè)需要減少增量業(yè)務，因此未來房貸增量規(guī)模增幅將出現(xiàn)收縮。”陶金稱。
